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第5章 新基民如何炒封闭式基金（第7页）

之所以说“封转开”

是彻底消除封闭式基金的折价的一种途径，是因为转为开放式基金后，原来的封闭式基金品种不再只能在二级市场交易，而是可以按照基金净值进行申购赎回，持有人随时可以按照实际价值拿回自己的资产。

这样，若即将实施“封转开”

的基金品种仍存在较大折价，投资者买入并持有到期，转成开放式基金后再按净值赎回，可以让投资者快速获利。

比如，某封闭式基金1个月后转为开放式基金，目前的单位净值是1．08元，而市场交易价格是1元，那么折价率是7．4％。

若基金净值一个月后没有变化，目前投资者按1元的价格买入，一个月后可按1．08元赎回，扣除各项费用，受益率应在6％以上。

若基金净值上涨，则投资人的收益还会扩大；若基金净值下跌，只有跌到1．01元以下，投资人才可能亏钱。

从这个角度来看，此时买入封闭式基金显然风险较低而收益较高。

因此，“封转开”

导致到期日短的小盘基金市场价格迅速上升，折价率迅速下降，个别基金在“封转开”

前的几个交易日还出现了溢价交易的情况。

9、封闭式基金如何套利

由于长期存在折价因素以及基金公司开始通过分红来稳定“老客户”

，封闭式基金的魅力也不断显现。

事实上，相对于有申购、赎回压力的开放式基金来说，规模保持稳定的封闭式基金更加容易应对市场的变化。

由于在交易所交易，故封闭式基金交易价往往与基金净值不一致。

交易价高于基金净值时为溢价，低于基金净值时为折价。

国内的封闭式基金都为折价交易，幅度大小用折价率表示，由于折价交易，一旦“封转开”

，将为投资者带来套利机会。

对于投资者来说，在通常情况下，有几种情况可能参与封闭式基金的“套利”

：

首先，短期“套利”

是一种比较简单的方法。

与开放式基金每天公布净值不同，封闭式基金采取的是每周公布一次净值。

因此，在周初的前几个交易日中所反映的价格与净值的关联度，其实反映了该基金上周末价格以及净值的变化。

因此，对于一般投资者来说，面对忽然上涨的封闭式基金，大可不必追高买入，而是可以在每周末的交易日中寻找介入的时机。

因为，在周四或者周五时，投资者已经大体可以了解这个交易周的市场变化，并且从一些主要指数的周涨跌幅以及各只基金的重仓股表现来大致推测封闭式基金的净值，从而作出买卖决策。

另外，研究封闭式基金的重仓股也是参与“套利”

的一个不错的方法。

比如，如果某只基金的重仓股在长期停牌期结束后连续上涨，那么从理论上说将“增加”

持有该股的基金净值。

由于开放式基金存在申购的机制，因此随着该基金规模的短期内放大，会造成利润被摊薄的情况。

因此，有的开放式基金在其组合中重仓股复牌前会暂时停止大额申购。

相比之下，那些没有申购压力的封闭式基金，就可以发挥其“得天独厚”

的规模不变化的优势。

事实上，“封转开”

机制也集中体现了发生在封闭式基金身上独特的“套利”

。