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特殊情况投资之大饥大利组合（第3页）

那么，我们接着来看一下基于这个投资机会下的两家公司的最新业绩情况。

三、公司情况

（一）苏垦农发

苏垦农发控股股东为江苏省农垦集团，江苏省国资委是公司实际控制人，依托母公司土地资源，公司自主经营种植基地，从事原粮种植，所得农产品部分直接以原粮的形式销售，部分进一步加工成种子、大米、麦芽等进行销售。

最新业绩情况：2023年前三季度苏垦农发实现营收86.20亿元，同比下降4.32%，归母净利润5.31亿元，同比下降12.10%）。

单第三季度实现营收33.32亿元，同比增长16.54%，归母净利润2.49亿元，同比下降2.59%，公司经营环比改善。

但是，公司前3个季度的净利润都是同比下滑的，2023年整年业绩大概率也是下滑的，这样的业绩会影响股价的修复。

财务指标：

2023年前三季度，苏垦农发ROE为7.9%，同比下降2.2%；

毛利率为12.62%，略有下降；

资产负债率与有息负债整体不低，不过整体都有所下降；

流动比率与速动比率都在1以上，资产还是相对安全的。

经营活动现金流为10.15亿元，同比增长了10.35倍，还是不错的。

（二）北大荒

北大荒主要从事耕地发包经营，谷物、豆类、油料等作物的种植及销售；农业技术开发、技术咨询、技术服务及技术转让；信息处理和储存支持服务；房地产开发经营；肥料制造及销售等。

最新业绩情况：北大荒的业绩整体要好于苏垦农发。

从最新财报数据来看，2023年前三季度，北大荒实现营收39.8亿元，同比增长14.68%；实现归母净利润12.94亿元，同比增长0.45%。

其他财务指标：北大荒的ROE还是挺好看的，除了2013年ROE为负，近十年来看，其余年份ROE均在两位，2023年前三季度ROE为17.77%。

三季度毛利率为39.29%，同比下降4.30%。

负债也不高，三季度资产负债率为26.03%，有息负债率仅为0.26%；

流动比率与速动比率均在2以上；

经营活动产生的现金流量净额为27.69亿元，同比增长16.82%。

四、估值思路

苏垦农发与北大荒申万一级行业都属于农林牧渔，是典型的周期行业，适合用PB估值。

截止11月23日收盘，苏垦农发当前PB为2.337，PB当前分位点为33%，PB中位数为2.746，估值处于历史相对合理区间。