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第11章 投资翻倍的周期股下（第1页）

上篇我们介绍了什么是周期股、主要的周期股行业、周期股的特点、投资逻辑和关键点等。

这次我们将继续一起来讨论周期股的分析方法，并通过几只具体的周期股！

！

简要分析几个不同周期性行业的特点和投资策略，并给出一些周期股投资的小贴士。

一、周期股分析方法简述

（一）行业分析

我们都知道，分析一家公司的第一步：

是了解这家公司的基本情况，包括它靠什么赚钱（主营业务、各业务营收占比等）、怎么赚钱（商业模式、上下游、竞争格局等）；

而分析周期股的时候，虽然我们重在分析行业，但分析的逻辑是类似的，首先也是要搞清楚：

1、这个行业靠什么赚钱：

它的主要产品是什么？

这个产品有什么样的特征？（产业是否成熟、门槛高不高、产品同质化程度有多高、产能调整的周期有多长等等）

2、这个行业怎么赚钱：

它的商业模式是什么样的？产品目前的市场供需情况怎么样？等等。

（二）供需和价格趋势分析

深入分析行业的产品供需和价格变动趋势（周期性行业分析的关键），并从中寻找规律。

具体来说，我们可以详细分析：

产品的供需情况在历史上是如何变动的？

带动产品价格发生了怎样的变化？

这种变动主要受到哪些因素的影响？

一轮周期大概持续多长时间？

拐点一般会在什么样的时间或者什么样的情况下出现？等等。

（三）估值分析

由于周期股的业绩和盈利情况可能呈现周期性的剧烈上下波动，

因此在相对估值法中，如果使用市盈率PE作为估值指标的话，很容易对我们的投资形成误导（因为PE是基于公司的净利润情况来衡量估值高低的，而周期股的净利润很不稳定）。

所以，对于周期股的估值指标，我们通常选择更为保守和稳妥的市净率PB（PB基于公司净资产情况来衡量估值高低，不容易受到业绩和盈利能力波动的影响）。

由于周期股的业绩和公司股价变动剧烈，周期股的估值可能在行业低点时到达非常低的位置。