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第十三章 资本市场的运作也是心理战（第3页）

陈果继续追问。

“兴众现在是不缺资金，但作为兴众的全资子公司，立化很缺资金。

本来立化一年的利润在一个亿左右，但经过分裂事件之后，立化为了留住几个顶尖的版权方，开出了天价的买断价格。

结果就导致了所有版权方的身价倍增，几乎每一个留在立化的版权方，都溢价三倍以上买断，甚至有溢价十倍的特例。

陈总，光是买断版权方的支出，应该不少于三亿元吧？等于是说立化三年的利润全部扔了进去。”

站在全局的高度看待问题，何方远当然知道立化高价买断版权方的背后，是因为花费3000万留下一个版权方，在转手卖出的时候，可以要价一个亿甚至是3个亿，是一笔只赚不赔的生意。

至于版权方以后的长远发展，卖掉兴众文学之后，就和兴众无关了，在乔国界眼中，所有的版权方只不过是可以提高兴众文学售价的筹码而已。

一个筹码的未来和长远发展，向来不在资本力量善良的考虑范围之内。

但任何事情都是双刃剑，高价留住版权方，固然可以提升兴众文学的形象提高兴众文学的价值，但相应的，也会拖累兴众文学的利润，让兴众文学从一个绩优股迅速坠落成为垃圾股。

从资本的角度考虑，如果在时机合适的时候，兴众文学可以从容脱手，那么高价买断版权方的后续费用，就是收购一方的开支了。

因为虽然为版权方开出了极高的价格，但由于互联网版权产业的连载性，是每月按照字数的多少付费，不需要一次性付清，比如说5000万的买断费用，或许需要三年以上的时间才会陆续支付，中间会有一个很长的时间差。

如果在一年之内卖出了兴众文学，兴众只需要支付高价买断版权方一年之内的买断费用，后续费用，不会再花兴众的一分钱。

虽然算盘打得很精明，但问题是，谁也不是傻子，谁都会精确地算账。

兴众文学为版权方开出的买断价格，是高出市场价数倍的溢价买断，也就是说，是赔本买卖，据何方远统计，兴众文学买断的版权方，百分之九十五以上是巨额亏损。

换句话说，现在兴众文学为了留住版权方所采取的高价买断政策，导致兴众文学成为一个巨额亏损的公司。

再从另一个角度来分析问题，兴众文学为版权方开出的高价，收购方未必承认兴众文学开出的价格符合市场预期，这样的话，兴众文学想把3000万价格买断的版权方卖成一个亿甚至是三个亿的美好想法，不好实现，除非……除非兴众文学十分抢手，有几家收购方争相哄抢，由哄抢而造成了不理智的出价，最终引发了兴众文学溢价数倍卖出。

就如之前千方收购19无线一样，估值10亿美元的19无线最终被千方溢价一倍以19亿美元收购，其中芝麻开门和250对19无线的哄抢是造成了19无线溢价的最大推手。

以兴众文学在业内的独一无二的地位判断，如果芝麻开门和企鹅争相收购的话，兴众文学为了留住版权方付出了几个亿，不但不算什么，而且还可以成倍地收回。

资本市场的运作其实有时也是心理战，刚刚释放的关于芝麻开门有意打包收购兴众的消息，就是十分明显的商战策略，是商业战术中常见的一种。

到目前为止，虽然不断传出有资方对兴众或是兴众文学感兴趣的消息，但据何方远推测，还没有一个消息真正进入到实质的操作阶段，虽然以他的级别接触不到兴众文学层次的商业机密，但根据各方消息的综合，再有他和李颜红的对话以及听到的小马哥和乔国界的谈话，可以得出一个八九不离十的结论——兴众或者是兴众文学想要哄抬价格的战术，没有奏效。

没有奏效的原因是什么，何方远也大概可以推测出来，一是千方的退出，让三巨头之争变成了两巨头之争，竞拍的人一少，价格就相应地缩水。

二是芝麻开门的兴趣从浓厚迅速降低成为意兴阑珊，导致兴众或是兴众文学由高高在上跌落尘埃，成为门前冷落鞍马稀的明日黄花。

三是乔国界对兴众或是兴众文学期望过高，要价过高，导致芝麻开门和企鹅，犹豫不定。

“虽然高价挽留版权方是为了保证兴众文学的可持续发展，但由于溢价太多，同时，开天方面为了挖人，也是溢价数倍买断版权方，如此一来，造成了互联网版权产业一派虚假繁荣的景象，泡沫很大很多，版权方是得了实惠了，但泡沫过后却发现整个市场一片狼藉，怎么样？还有，兴众文学可以承受几年以上的亏损？三年？五年？现在兴众文学引进融资了，投资方又能多大的耐心？”

何方远的担忧不无道理，收入的迅速提高让许多版权方以为互联网版权产业的春天已经到来，其实不是，从立化高价买断的版权作品大部分赔得一塌糊涂就可以看出，互联网版权产业市场因为企鹅的杀入，进入了第一个泡沫阶段。

到最后，泡沫是破碎还是越吹越大，就不得而知了。

从资本的角度考虑，在泡沫膨胀的阶段将兴众文学卖出，可以收到收益最大化的效果。

至于最后泡沫破灭在谁的手中，就不在乔国界的考虑之内了。

就资本运作的手法而言，何方远其实挺佩服乔国界的策略。

但策略再高明，最后换不到真金白银也是无用。

现在的兴众文学，不再是乔国界一个人的帝国，因为有了空行的注资，持股百分之二十的空行，在兴众文学有很大的发言权。

而且作为资方，空行会对兴众文学的赢利有一定的要求，如果赢利达不到预期，空行说不定会撤资。