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第十八章 坑死芬兰的混蛋（第1页）

利差，顾名思义，就是利率之差。

在经济调控中，往往会根据货币发行国的经济水平以及通胀预期来进行利率调整，继而造成地区性利率之差。

而这种差，对于职业金融从业者来说，并不算什么新鲜事，有很多的职业金融从业人员，在出于风险和收益的前提，考虑汇价的相关因素，进行跨地区套利投资。

会者不难，难者不会。

那么怎样将一种利率低的货币兑换成利率高的货币，从而去赚取这种利差呢？

假设一年期的英镑存款利率为5。

5%，同期的美元存款利率为5%，它们之间的利差为0。

5%。

再假设它们之间的当期汇率为1英镑=1。

5美元，那么如果不考虑汇率波动因素的话，一笔1500美元一年期存款的本息之和为1575美元[1500美元（1+5%）]，折成英镑为1050英镑（1575美元÷1。

5美元）。

但如把这1500美元先兑换成1000英镑，去存上一年的本息之和则为1055英镑[1000英镑（1+5。

5%）]。

简言之，同样数额的存款，存英镑要比存美元多0。

5%的利差。

当然，这是在汇率不变的情况下才能实现。

换句话说，如果到了一年存款期满时，它们之间的汇率波动为1英镑=1。

48美元，则用英镑存款的1055英镑本息之和折合成美元为1561。

4美元（1055英镑1。

48美元），反而比用美元存款少了13。

6美元（1575美元－1561。

4美元），这是因为一年间英镑与美元之间的汇差达1。

33%之故[（1。

50美元－1。

48美元）1。

50美元]。

所以当这种汇差大于利差的情况下，套利交易是得不偿失的。

然后，问题就来了。

芬兰马克执行的是钉住汇率制度，主要盯住欧共体的埃居，但由于埃居的比重以德国马克为核心，所以等同于芬兰马克盯住德国马克。

何为钉住汇率制？

在钉住汇率制，一国货币与其它某一种或某一篮子货币之间保持比较稳定的比价，即钉住所选择的货币。

本国货币随所选货币的波动而波动，但相互之间的比价相对固定或只在小范围内浮动，一般幅度不超过1%，如果当市场汇价波动超过这个幅度，央行就会进行市场干预，来稳定市汇价，保持钉住汇率制的有效。